高位景气有望持续。从微观层面看,当前全国玻璃生产企业库存处于低位,且2020 年春节时间较早,生产企业在节前累库时间减少,预计今年春节期间生产企业的库存表现将明显好于2019 年;从中观需求层面看,我们依然看好竣工交付周期的到来,玻璃作为竣工前端品种,需求提升有望持续;
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供给层面看,2020年新点火产线预计较今年略有增加,但冲击依然有限,且按照投产时间及产线当前情况测算,2020 年冷修产线将有所增多,整体看供给端相对较为平稳;从产业发展角度看,近几年的环保趋严、供给侧改革、营改增等,一方面使得行业部分落后产能退出,另一方面加大了行业小企业的生存难度。考虑到2019年上半年龙头企业盈利的低基数,预计业绩高增的态势仍将持续。
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在国内宏观经济不确定性较大的情况下,叠加地产预期较为悲观,我们认为应该继续重点关注具备α 的方向。1)看好下半年竣工回升,当前后端建材具有结构性β,推荐优质龙头坚朗五金、三棵树、北新建材、帝欧家居、伟星新材等。