内盘期货招商姐：祝佳佳 小苹果【18757567967】小芒果【1017304112】 在国务院常务会议为下半年经济政策定调后，央行开始保持货币政策松紧适度，而财政政策空间更大，主要包括税收调节措施（降低企业负担，尤其是加强中小微企业扶持，拟调整个税起征点，释放消费动能）、增加投资性支出（基础设施、公共服务设施、民生建设等），与之相配套的是1.35万亿地方政府专项债券的发行。 此次市场反弹是建立在估值相对低位区间和上市公司盈利回升趋势之下，具备基本面支撑，而在政策暖风持续吹出的情况下，市场反弹将得以延续，震荡中枢上移，权重搭台、成长唱戏，可以利用短调机会继续低位布局。 银行股目前整体市净率0.94，有少量修复空间，绝对收益属性更强；周期行业中，建议关注库存低位价格稳定的钢铁，以及部分主题性较强的基建和建材股，化工股短线关注景气度高的PTA-涤纶产业链；一线消费和医药龙头仍处于高位震荡消化估值压力的过程中，可耐心等待；权重板块搭台后，中小成长股更具备股价弹性，大家可以继续关注5G通讯、新能源车、电子、云计算等确定性领域的成长龙头。 本轮行情的性质和前景。当前行情的定性及时空展望。①短期反弹，时空均未走完。②中期磨底，待去杠杆高峰。未来行情的可能变数。①向上超预期：改革加速。②向下超预期：中美贸易摩擦蔓延升级至其他领域。应对策略：两手准备。①反弹期的选择：成长做弹性。政策有望聚焦新经济，如5G投资、半导体产业基金等。②中期磨底：消费白马做配置。就目前看，未来半年外资仍是为确定的增量资金，三季度消费白马可能相对偏弱，进入四季度随着估值切换，预计机会再次出现。